Ce este shortare si cum se face

În filmul „ Big Short”, managerii de fonduri speculative Michael Burry și Steve Eisman au prezis corect prăbușirea pieței imobiliare din SUA și au utilizat instrumente de investiții denumite credit default swaps pentru a paria împotriva titlurilor garantate cu ipoteci.

Acest pariu reprezintă „Big Short” menționat anterior - o investiție care aduce profit atunci când prețul unui titlu scade. Majoritatea investitorilor cumpără acțiuni ale companiilor în care cred, sperând să facă bani din profiturile viitoare ale acestora.

Vânzătorii în lipsă fac opusul, împrumutând acțiuni pentru a paria împotriva companiilor despre care cred că vor cădea. Dar vânzarea în lipsă nu este atât de simplă în comparație cu cumpărarea - mai ales când vine vorba de riscuri.

Introducere la vânzarea în lipsă a acțiunilor

De obicei, vânzarea în lipsă a unei acțiuni se desfășoară astfel: identificați un titlu supraevaluat și doriți să luați o poziție opusă. Pentru a face acest lucru, nu cumpărați direct acțiunea, ci o imprumutati de la brokerul dvs. și o vindeți imediat.

În cele din urmă, va trebui să returnați acțiunile brokerului, dar anticipați că prețul acțiunilor va fi mult mai mic atunci când va veni momentul să vă achitați (ceea ce se numește acoperirea poziției scurte).

Dacă acțiunea împrumutată scade cu 10%, puteți cumpăra acțiunile de pe piața liberă și le puteți returna brokerului dumneavoastră. Acum ați realizat un profit de 10% din tranzacție - diferența dintre prețul la care ați vândut acțiunile împrumutate și prețul pe care l-ați plătit atunci când le-ați returnat brokerului.

Tranzacționarea în lipsă a acțiunilor necesită un cont in marja, deoarece brokerul trebuie să vă împrumute acțiunile în primul rând. Împrumutarea de acțiuni de la broker implică aceleași condiții ca și împrumutarea de numerar, inclusiv plata dobânzii.

info

(Notă: De asemenea, puteți paria pe scăderea unei acțiuni prin cumpărarea de optiuni. O opțiune de vânzare este un acord de a vinde un anumit titlu la un preț predeterminat la o anumită dată sau înainte de aceasta. Opțiunile nu necesită un cont în marjă, dar implică un efect de levier, așa că asigurați-vă că înțelegeți cum funcționează înainte de a încerca să vindeți în lipsă o acțiune în acest mod).

Pașii pentru vânzarea în lipsă a unei acțiuni

Iată pașii de bază pentru vânzarea în lipsă a unei acțiuni:

• Verificați dacă există acțiuni disponibile pentru împrumut (de obicei, o acțiune va fi marcată dacă este greu de împrumutat - HTB - dar este diferit pentru fiecare broker).

• Plasați un ordin de vânzare pe acțiunea pe care doriți să o vindeți în lipsă.

• Cumpărați înapoi acțiunile la un preț mai mic pentru a obține un profit sau la un preț mai mare pentru a înregistra o pierdere.

Pasul 1: Acțiunea este ușor de împrumutat, greu de împrumutat sau imposibil de împrumutat?

Cu LightSpeed, au câteva simboluri pentru inventarul acțiunilor. Imaginea de mai jos arată în colțul din dreapta sus un „T” roșu, ceea ce indică faptul că nu există inventar și că stocul nu poate fi scurtcircuitat.

info

Notă importantă - scurtarea acțiunilor poate fi efectuată DOAR într-un cont în marjă, iar dacă mențineți o poziție scurtă peste noapte vi se va percepe dobândă în funcție de suma împrumutată. Dacă o tranzacționați într-o zi, nu vi se va percepe dobândă.

Ce este cont în marjă?

Un cont în marjă este un tip de cont de investiții oferit de brokeri, care permite investitorilor să împrumute bani de la broker pentru a cumpăra mai multe acțiuni sau alte instrumente financiare decât ar putea achiziționa doar cu fondurile proprii. În esență, investitorul folosește fonduri împrumutate (marjă) pentru a mări volumul investiției, având posibilitatea de a obține profituri mai mari, dar asumându-și și riscuri mai mari.

Cum funcționează contul în marjă

• Depozitul inițial: Pentru a deschide un cont în marjă, investitorul trebuie să depună o sumă minimă, stabilită de broker și de reglementările financiare.
• Apelul în marjă: Brokerul cere ca investitorul să mențină un nivel minim al capitalului propriu (numit marja de întreținere) în cont. Dacă valoarea activelor scade sub acest nivel, brokerul poate emite un apel în marjă (margin call), solicitând investitorului să depună fonduri suplimentare pentru a menține investiția activă.
• Dobânda: Fondurile împrumutate sunt supuse unei dobânzi, pe care investitorul trebuie să o plătească brokerului.

Avantaje și Dezavantaje

Avantaje:

• Levier: Investitorii pot cumpăra mai multe active decât ar putea cu fondurile proprii.
• Potentiale câștiguri mai mari: Dacă prețul activelor crește, profitul poate fi amplificat.

Dezavantaje:

• Risc mai mare de pierdere: Dacă valoarea activelor scade, pierderile sunt mai mari decât în cazul investițiilor fără marjă.
• Apeluri în marjă: Investitorii trebuie să aibă fonduri disponibile pentru a acoperi eventualele cerințe de marjă ale brokerului.
• Dobânda: Costul dobânzii poate reduce din câștiguri și poate genera pierderi dacă investiția nu aduce randamente suficiente.

Exemple de utilizare

Conturile în marjă sunt frecvent utilizate de traderii experimentați sau investitorii care au o toleranță mai mare la risc, mai ales în tranzacțiile pe termen scurt sau speculațiile pe piețe volatile.

Pasul 2: Care este costul împrumutului?

Dacă acțiunea este ușor de împrumutat, nu vor exista comisioane de împrumut. Cu toate acestea, pentru acțiunile pe care trebuie să le localizați, va exista un cost de împrumut. Acesta poate fi de la o zecime de penny pe acțiune (1$ pentru 1.000 de acțiuni) până la câțiva dolari pe acțiune (1.000$ + 1.000 de acțiuni). Există situații în care vă doriți cu adevărat să vindeți în lipsă o acțiune, dar fie costul împrumutului este prea mare, fie nu puteți găsi acțiuni.

Pasul 3: Acțiunea este supusă restricției de vânzare în lipsă?

Restrictia de vanzare in lipsa este atunci când o acțiune nu poate fi vândută în lipsă ca un ordin tranzacționabil. Se poate vinde în lipsă doar în cazul unei creșteri. Aceasta a fost o regulă instituită de Finra pentru a preveni flash crash-urile și prăbușirile pieței bursiere.

Ceea ce înseamnă în esență pentru un vânzător în lipsă este că trebuie să vă puneți ordinul pe ofertă, iar ordinul dvs. se va umple numai atunci când cineva cumpără acțiunile pe care le vindeți. Cu un ordin de piață, puteți vinde acțiuni direct unui cumpărător pe ofertă și puteți obține o execuție instantanee. Cu toate acestea, aceste tipuri de ordine de vânzare instantanee pot crea o prăbușire de panică.

Acțiunile cu restricție de vânzare în lipsă sunt mai dificil de vândut în lipsă, deoarece nu puteți intra în poziție decât la o creștere. Restricția de vânzare în lipsă este o regulă care a apărut în 2010 și este, de asemenea, denumită regula alternativei uptick.

Pasul 4: Care este costul împrumutului?

De ce este important să puteți vinde acțiuni în lipsă Pentru mulți investitori (și unii directori executivi de automobile electrice), vânzătorii în lipsă sunt cei mai răi. Fac să scadă prețul acțiunilor și profită de suferința altora. Dar vânzătorii în lipsă au câteva scopuri importante.

Pentru început, aceștia au tendința de a descoperi frauda și comportamentul necorespunzător - un sentiment pe care Warren Buffett a recunoscut în cadrul unei reuniuni a acționarilor Berkshire Hathaway din 2006.

În plus, vânzătorii în lipsă creează cerere pentru acțiuni și sporesc lichiditatea pieței. Buffett nu a avut nicio problemă cu investitorii care au vândut în lipsă Berkshire Hathaway, deoarece aceștia au trebuit în cele din urmă să cumpere acțiunile pentru a le acoperi.

Atunci când tranzacțiile scurte dau greș, aceștia trebuie să răscumpere rapid acțiunile pentru a evita pierderi mai mari. Deoarece prețurile acțiunilor nu au plafoane, pierderile din vânzările în lipsă pot depăși costul inițial al investiției.

Atunci când vânzătorii în lipsă se grăbesc să se acopere, se creează un ciclu în care mai mulți vânzători în lipsă sunt forțați să se acopere pentru a preveni pierderi masive - aceasta se numește „stoarcere în lipsă”. Scumpirile în lipsă determină creșterea rapidă a prețurilor acțiunilor, deoarece piața vânzătorilor seacă și presiunea ascendentă se multiplică.

Avantaje și dezavantaje ale vânzării în lipsă

Acum că am stabilit că vânzătorii în lipsă nu sunt răul întrupat, să vorbim despre beneficii și dezavantaje.

Vânzarea în lipsă implică mai multe riscuri decât tranzacționarea tradițională a acțiunilor, iar comercianții de succes o folosesc ca parte a unei strategii generale mai ample, în loc să fie un mod de viață.

Pro: Vânzătorii în lipsă se înghesuie la fraude

Vânzarea în lipsă a companiilor în creștere și profitabile are foarte puțin sens din punct de vedere financiar. Prin definiție, vânzătorii în lipsă caută acțiuni mai slabe, cu bilanțuri șubrede, produse defectuoase sau factori de decizie îndoielnici.

Uneori, ei găsesc chiar o combinație a tuturor celor trei! Căutând acțiuni cu un interes ridicat din partea vânzătorilor în lipsă, s-ar putea să găsiți companii care se îndreaptă spre o recesiune.

Pro: Este mai ușor să vă protejați portofoliul

Una dintre cele mai comune utilizări ale vânzărilor în lipsă este acoperirea unui portofoliu lung în cazul în care acțiunile intră pe o piață descendentă. Vânzările în lipsă sunt adesea utilizate ca o „asigurare” împotriva scăderilor pieței, deoarece câștigurile din vânzarea în lipsă vor compensa pierderile din portofoliu.

De asemenea, mulți comercianți acoperă achizițiile de acțiuni cu opțiuni de vânzare pentru a se proteja împotriva riscului de scădere.

Contra: pierderi potențial nelimitate

Atunci când cumpărați o acțiune, pierderea maximă este suma inițială pe care ați investit-o - nu puteți merge sub zero. Dar acest lucru nu este valabil pentru vânzarea în lipsă. Atunci când vindeți în lipsă, împrumutați acțiuni și le vindeți imediat.

Apoi așteptați declinul pentru a le returna brokerului dumneavoastră. Dar ce se întâmplă dacă acțiunile cresc vertiginos la vestea achiziției și prețul acțiunilor se dublează? Vânzătorii în lipsă riscă să piardă mai mult decât au investit inițial dacă acțiunile iau liftul în sus în loc să coboare.

Contra: Piețele bull sunt mai frecvente decât piețele bear

Vânzarea în lipsă poate părea interesantă și plină de farmec, dar este o mișcare prin care se pierd bani în majoritatea piețelor. Simplul fapt este că piețele bull rămân de obicei mai mult timp decât piețele bear, iar vânzările scurte se vor afla inevitabil de partea greșită a câtorva tranzacții.

Acțiunile cresc mai mult decât scad; altfel, care este rostul tuturor acestor acțiuni?

Exemplu de vânzare în lipsă

Să spunem că doriți să investiți în (și să vindeți în lipsă) societăți care dezvoltă tratamente pentru coronavirus. Aveți o perspectivă bună asupra industriei biotehnologice și credeți că Pfizer și Gilead vor avea succes cu studiile lor clinice, dar

Moderna și Inovio Pharmaceuticals vor eșua.

În acest scenariu, ați cumpăra 100 de acțiuni Pfizer și Gilead și ați vinde 100 de acțiuni Moderna și Inovio în lipsă. Nu există o perioadă minimă sau maximă de timp pe care vânzătorii în lipsă trebuie să o aștepte până la acoperire, dar trebuie să mențină niveluri de marjă adecvate și să plătească dobânzi brokerului lor.

Din fericire, aceste studii clinice sunt rapide - Moderna, Inovio și Gilead eșuează în timp ce Pfizer raportează rezultate de succes. Acțiunile Moderna și Inovio se prăbușesc, astfel încât le puteți răscumpăra pe piața liberă și să le returnați brokerului pentru un profit.

Vindeți Gilead în pierdere și păstrați Pfizer pentru moment. Această tranzacție generează profituri pe ambele poziții scurte, o pierdere pe investiția Gilead și câștiguri nerealizate pe investiția Pfizer.

Astfel, de exemplu, dacă ați vândut în lipsă Moderna la 100 de dolari pe acțiune și ați răscumpărat-o la 90 de dolari, înseamnă că ați realizat un profit de 10 dolari pe acțiune (minus comisioanele, taxele de schimb etc.)

Concluzie

Vânzătorii în lipsă au uneori o reputație proastă, dar ei au un rol important de jucat.

Dar vânzarea în lipsă a acțiunilor implică și riscuri specifice, inclusiv pierderea mai mult decât a principalului. De asemenea, vânzătorii în lipsă înoată împotriva curentului pe piețele în creștere și sunt adesea supuși unor creșteri bruște pe piețele în scădere. Nu vă înșelați, vânzarea în lipsă este dificilă.