Indice bursier: ce este, cum se calculează și ce măsoară BET

Pe scurt: Un indice bursier este un număr calculat dintr-un coș de acțiuni, după reguli publice, care arată cum evoluează împreună acele acțiuni. Indicii Bursei de Valori București (BVB), între care BET, dau fiecărei companii o pondere după capitalizarea free float și limitează cât poate cântări una singură. Pe un indice nu îl cumperi direct: cumperi un fond, de exemplu un ETF, care încearcă să-l replice.

Actualizat: octombrie 2026.

Mai jos afli cum se construiește un indice, pe un exemplu ipotetic, ce indici calculează BVB și cum se compară BET cu S&P 500, DAX sau Nasdaq-100.

Ce este un indice bursier?

Un indice bursier este un indicator care măsoară evoluția unui grup de acțiuni, ales după criterii stabilite de administratorul indicelui. Se exprimă în puncte, de la o valoare de start (de exemplu 1.000). Contează variația: dacă indicele crește de la 1.000 la 1.050 de puncte, coșul de acțiuni a câștigat 5%.

Un indice are trei elemente:

• coșul: ce companii intră și după ce criterii (lichiditate, mărime, sector, piață);
• ponderarea: cât contează fiecare companie în rezultat;
• regulile de întreținere: când se revizuiește coșul și cum se corectează efectul evenimentelor corporative (splitări, majorări de capital, dividende).

Indicele nu este un produs financiar, ci o măsurătoare publicată de un administrator: o bursă (BVB pentru BET) sau o firmă specializată (S&P Dow Jones Indices pentru S&P 500). Dacă abia începi, vezi întâi cum funcționează piața de capital.

Cum se calculează un indice bursier?

Indicii BVB, ca și DAX sau S&P 500, sunt ponderați după capitalizarea free float-ului. Capitalizarea bursieră este prețul acțiunii înmulțit cu numărul de acțiuni emise. Free float-ul este partea din acțiuni care circulă liber pe piață; detaliile sunt în articolul despre float-ul unei acțiuni.

Manualul indicelui BET (versiunea 01.2022, publicat de BVB) dă formula: capitalizarea free float a unei companii = preț × număr total de acțiuni × factor de free float × factor de reprezentare × factor de corecție a prețului.

• factorul de free float reduce greutatea companiilor cu mult acționariat blocat (stat, acționar majoritar, investitori strategici). La BET se rotunjește în sus, cu pasul de 0,1;
• factorul de reprezentare este plafonarea (în engleză cap): plafonează ponderea unei singure companii la un maxim (20% la BET), care se verifică la fiecare ajustare trimestrială;
• factorul de corecție a prețului neutralizează evenimente precum splitarea, ca indicele să nu sară artificial.

Suma capitalizărilor ajustate se împarte la un divizor (sau, ca la BET, o formulă înlănțuită echivalentă), ales la lansare astfel încât indicele să pornească de la valoarea de start. La schimbările de structură, administratorul ajustează calculul (prin divizor sau prin factori de corecție), ca valoarea indicelui să rămână continuă.

De ce contează plafonarea: fără ea, o companie foarte mare ar dicta singură mișcarea indicelui. Plafonul se aplică la data ajustării; între ajustări, ponderile se mișcă odată cu prețurile. În compoziția BET publicată de BVB pentru 8.10.2026, cea mai mare pondere era 20,15%, puțin peste plafon.

Exemplu ipotetic: un mini-indice cu 3 companii fictive

Construim un indice cu trei companii inventate, valoare de start 1.000 de puncte și un plafon ipotetic de 50% (cu doar trei companii, un plafon de 20% ar fi imposibil de respectat).

Companie	Acțiuni emise	Preț	Capitalizare	Factor free float	Capitalizare free float
Alfa	100 mil.	10 lei	1.000 mil. lei	0,3	300 mil. lei
Beta	50 mil.	20 lei	1.000 mil. lei	0,8	800 mil. lei
Gama	20 mil.	15 lei	300 mil. lei	0,5	150 mil. lei

Pasul 1: ponderile după free float. Totalul este 1.250 mil. lei, deci Alfa are 24%, Beta 64% și Gama 12%. Dacă ai fi ponderat după capitalizarea totală, Alfa și Beta ar fi avut câte 43,48%, deși 70% din acțiunile Alfa sunt blocate.

Pasul 2: plafonarea. Beta depășește 50%, așa că primește un factor de reprezentare de 0,5625 (800 × 0,5625 = 450 mil. lei). Ponderile devin: Alfa 33,33%, Beta 50%, Gama 16,67%. Capitalizarea indicelui este 900 mil. lei, iar divizorul, ca să pornim de la 1.000 de puncte, este 900.000.

Exemplu ipotetic: aceleași trei companii au ponderi foarte diferite în funcție de metodă.

Pasul 3: o zi de tranzacționare. Alfa crește cu 10%, Beta scade cu 5%, Gama crește cu 20%. Noua capitalizare a indicelui este 330 + 427,5 + 180 = 937,5 mil. lei, iar indicele ajunge la 937.500.000 ÷ 900.000 = 1.041,67 puncte (+4,17%).

Aceleași mișcări de preț dau rezultate diferite în funcție de metodă:

Metodă de ponderare	Valoarea indicelui după o zi
Free float, cu plafon de 50%	1.041,67
Free float, fără plafon	1.016,00
Capitalizare totală	1.047,83
Medie simplă a variațiilor de preț	+8,33%

Aceeași zi de tranzacționare, patru rezultate: de la +1,6% la +8,33%. Când citești „indicele a crescut”, întreabă-te ce companii are coșul și cum sunt ponderate.

Indice de preț vs indice total return: care e diferența?

Un indice de preț urmărește doar prețurile acțiunilor. Când o companie plătește dividend, prețul acțiunii scade de regulă în ziua ex-dividend (prima zi în care acțiunea se tranzacționează fără dreptul la dividend), iar indicele de preț scade și el. Mecanismul e explicat pe larg în articolul despre acțiunile cu dividende. Un indice total return (de randament total) tratează dividendul ca reinvestit, deci nu pierde valoarea distribuită.

Manualele BVB fac distincția explicit: la BET nu se fac ajustări pentru dividende, la BET-TR se ajustează cu dividendul aprobat, iar la BET-TRN (net total return) cu dividendul net, după impozitul pe dividende aplicat în România la data ajustării (conform manualului BVB).

Exemplu ipotetic (continuare): a doua zi, Gama (pondere 19,2% după ziua precedentă) intră ex-dividend cu 0,90 lei pe acțiune, adică 5% din prețul de 18 lei. Dacă celelalte prețuri nu se mișcă, indicele de preț scade cu 19,2% × 5% = 0,96%, la 1.031,67 puncte. Indicele total return rămâne la 1.041,67, pentru că tratează dividendul ca reinvestit.

Pe termen lung diferența se adună. Când compari un fond cu un indice, verifică dacă indicele este de preț sau total return.

La ce folosește un indice bursier?

• Barometru al pieței. Un singur număr îți arată dacă piața sau un sector urcă ori coboară.
• Benchmark (reper de comparație). Administratorii de fonduri și investitorii își compară rezultatele cu un indice; la fel poți face și tu când îți evaluezi strategiile de trading. BVB a construit BET-BK ca benchmark pentru administratorii de fonduri; potrivit manualului, metodologia lui reflectă cerințele legale și limitele de investiții ale fondurilor.
• Activ-suport pentru produse. Manualul BET precizează că metodologia permite folosirea indicelui ca activ-suport pentru instrumente derivate (futures, opțiuni) și produse structurate (warrante, certificate).

Indicele BET și ceilalți indici ai Bursei de Valori București

Potrivit paginii de indici a BVB (consultată pe 9.10.2026), bursa calculează în timp real 12 indici proprii și, împreună cu Bursa de Valori din Viena, indicele ROTX. Toți indicii BVB sunt ponderați cu capitalizarea free float-ului, cu limite maxime pentru ponderile companiilor, iar manualul BET precizează că indicele se calculează în RON în timp real, iar în EUR și USD zilnic, după ședință.

Indice	Ce măsoară (după descrierea BVB)	Tip
BET	cele mai tranzacționate companii de pe piața reglementată, fără SIF-uri; între 10 și 20 de companii, pondere maximă 20%	preț
BET-TR / BET-TRN	structura BET, plus dividendele (la BET-TRN, nete de impozit)	total return
BET-XT	cele mai tranzacționate 30 de companii, inclusiv SIF-uri	preț
BET-XT-TR / BET-XT-TRN	variantele total return ale BET-XT	total return
BET-FI	SIF-urile și entitățile asimilabile acestora	preț
BET-NG	companii din energie și utilități conexe; pondere maximă 30%	preț
BET-EF	companii din energie, utilități și sectorul financiar; pondere maximă 20% (lansat în 2024)	preț
BET-BK	30 de companii, construit ca benchmark pentru fonduri, cu limitele de investiții ale fondurilor	preț
BETPlus	companii românești de pe piața reglementată, fără SIF-uri, cu lichiditate și capitalizare free float minime	preț
BETAeRO	companii reprezentative de pe piața AeRO; pondere maximă 15% (plafon aplicat la data ajustării)	preț
ROTX	acțiuni blue chip (companii mari, lichide) de la BVB, calculat cu Bursa din Viena	—

Cum se alege componența indicelui BET?

Criteriul principal este lichiditatea, măsurată printr-un coeficient care combină ponderea companiei în valoarea tranzacțiilor pe 1, 3, 6, 9 și 12 luni. O companie nouă trebuie să fie în primele 20 după lichiditate și să aibă o pondere anticipată de cel puțin 0,5%. Contează și criterii calitative (raportare în engleză, IFRS, relația cu investitorii).

Comisia Indicilor BVB decide includerile și excluderile în martie și septembrie; ponderile se ajustează trimestrial (martie, iunie, septembrie, decembrie). BET a fost lansat pe 19.09.1997, de la 1.000 de puncte. Valoarea și compoziția curente le găsești pe pagina de profil a indicilor BVB.

S&P 500, DAX, Nasdaq-100: cum arată indicii mari din străinătate?

• S&P 500 (S&P Dow Jones Indices): furnizorul îl prezintă drept reperul pentru acțiunile americane cu capitalizare mare; cuprinde 500 de companii mari din SUA, ponderate după capitalizarea ajustată cu free float-ul.
• DAX (STOXX): cele mai mari 40 de companii de pe piața reglementată a Bursei din Frankfurt care îndeplinesc cerințe minime de calitate și profitabilitate, selectate după capitalizarea free float. Potrivit STOXX, DAX este unul dintre puținii indici de țară importanți a căror variantă cea mai populară include dividendele, adică este total return.
• Nasdaq-100 (Nasdaq): 100 dintre cele mai mari companii nefinanciare listate pe Nasdaq, americane și străine, cu ponderare după capitalizare modificată. Metodologia ajustează ponderile când devin prea concentrate: dacă o companie depășește 24%, ponderea ei se reduce la 20%; dacă suma ponderilor companiilor de peste 4,5% ajunge la 48% sau mai mult, grupul se reduce la 40%.

DAX se citează de obicei ca total return, BET ca indice de preț. Înainte să compari doi indici, citește metodologia fiecăruia.

Cum investești într-un indice bursier: prin ETF

Nu poți cumpăra un indice. Cumperi un fond care încearcă să-i reproducă evoluția, cel mai des un ETF (exchange-traded fund, fond tranzacționat la bursă). Unitățile lui se cumpără și se vând prin broker, ca o acțiune; vezi ce este un ETF în ghidul despre tipurile de valori mobiliare.

Lista oficială a unităților de fond de la BVB (consultată pe 9.10.2026) include, la categoriile ETF și ETF internațional, cinci fonduri care au în denumire un indice din familia BET, enumerate aici în ordine alfabetică:

• BT Index Romania ETF BET TR;
• ETF BET BRK;
• ETF BET Patria-Tradeville;
• Globinvest BET-XT ETF;
• InterCapital BET-TRN UCITS ETF.

Selecția e făcută doar după denumire și poate fi incompletă. Nu am comparat fondurile și nu sugerăm vreunul. Ce indice replică fiecare, cu ce costuri și cu ce abatere afli din prospect și din documentul cu informații esențiale.

Caution

Un ETF pe indice nu protejează de scăderi: dacă indicele scade, valoarea unităților scade și poți pierde o parte din banii investiți sau chiar toată suma.

Ce diferență este între un indice și un ETF?

	Indice	ETF pe indice
Ce este	un număr calculat după reguli publice	un fond care deține active ca să urmărească indicele
Se poate cumpăra?	nu	da, prin broker, la prețul din piață
Costuri	niciunul	comisioanele fondului și ale brokerului, plus spread-ul (diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare)
Rezultat	rezultatul teoretic al coșului	rezultatul indicelui minus costuri, plus sau minus abaterea de urmărire

Abaterea de urmărire (în engleză tracking error) apare pentru că fondul plătește costuri, ține o parte în numerar sau nu poate cumpăra exact ponderile indicelui. Mai mult, prețul ETF-ului la bursă se poate îndepărta de valoarea activelor nete.

Pașii următori

• Înțelege ce este free float-ul, baza ponderării în BET.
• Recapitulează cum funcționează piața de capital și rolul BVB.
• Compară ETF-urile cu alte instrumente în ghidul despre tipurile de valori mobiliare.
• Citește despre acțiunile cu dividende, ca să înțelegi diferența dintre BET și BET-TR.
• Vezi rolul formatorilor de piață în lichiditatea ETF-urilor.

Întrebări frecvente

Ce măsoară indicele BET?

BET măsoară evoluția prețurilor celor mai tranzacționate companii românești de pe piața reglementată a BVB, fără SIF-uri: între 10 și 20 de companii, ponderate după capitalizarea free float, cu maximum 20% pe companie.

BET include dividendele?

Nu. BET este indice de preț. Variantele care includ dividendele sunt BET-TR (dividendul aprobat) și BET-TRN (dividendul net, după impozitul pe dividende aplicat în România la data ajustării, conform manualului BVB).

De ce indicele crește, dar acțiunile mele scad?

Pentru că indicele cuprinde doar un coș limitat de companii, iar cele cu ponderi mari contează cel mai mult. Câteva companii mari în creștere pot urca indicele chiar dacă acțiunea ta, mai mică, scade.

Care este diferența dintre BET și BET-XT?

BET cuprinde între 10 și 20 dintre cele mai tranzacționate companii de pe piața reglementată a BVB, fără SIF-uri, cu o pondere maximă de 20% pe companie. BET-XT cuprinde 30 de companii, cele mai tranzacționate de pe aceeași piață, inclusiv SIF-uri. Amândoi sunt indici de preț; variantele cu dividende sunt BET-TR și BET-TRN, respectiv BET-XT-TR și BET-XT-TRN.

Poți cumpăra direct un indice bursier?

Nu. Indicele este doar un număr calculat după reguli publice. Expunerea la el o obții printr-un ETF sau alt fond care încearcă să-l replice, cu costurile și abaterea de urmărire ale fondului.

Ce reții

• Un indice bursier este o măsurătoare, nu un produs pe care îl cumperi.
• BET și ceilalți indici BVB sunt ponderați după capitalizarea free float-ului, cu plafoane pe companie (20% la BET).
• Indicele de preț ignoră dividendele; indicele total return le consideră reinvestite. BET e de preț, BET-TR și BET-TRN sunt total return.
• Într-un indice intri doar printr-un fond, de exemplu un ETF, care adaugă costuri și abateri de urmărire.

Surse

• BVB, Indici – privire generală și profilul fiecărui indice (consultat 9.10.2026)
• BVB, Manualul indicelui BET, versiunea 01.2022
• BVB, Manualul indicelui BET-TR, versiunea 01.2022 și Manualul indicelui BET-TRN, versiunea 01.2022
• BVB, Informații BMR: tipul fiecărui indice din familia BET
• BVB, Profile indici: compoziția BET la 8.10.2026
• BVB, manualele indicilor BET-XT, BET-FI, BET-NG, BET-BK, BETPlus și BETAeRO, disponibile pe pagina de indici a BVB
• BVB, Unități de fond listate (consultat 9.10.2026)
• S&P Dow Jones Indices, S&P 500
• STOXX, DAX
• Nasdaq, Nasdaq-100 Index Methodology și descrierea indicelui

---

Învață mai departe

Dacă vrei să continui cu un curs structurat, în limba română, poți vedea cursurile pentru începători ale lui Dan Toma (link de afiliere: primim un comision dacă te înscrii prin el).